保監警愓保費融資零售化 瑞郎作貸款貨幣恐極波動 夥金管局展開查察 將研監管措施
發佈時間：12:35 2026-11-05 HKT
近期美元持續高息而港幣利率下降，帶來利差空間，保費融資業務再度轉趨活躍，引起監管當局關注。保監局執行董事（長期業務）呂愈國及行為監管部主管（署理）吳維權今日（5日）發表專題文章，指隨著今年上半年港元利率回落，推動保費融資業務佔新造業務保費的比例，已由2024年的12%，顯著升至36%。因應保費融資業務再度轉趨活躍。保監局已於今年下半年聯同金管局展開新一輪聯合查察，並將根據查察結果，共同研究適當的監管措施。
境外銀行提供貸款難投訴
保監局表示，在保費融資業務增長的背後，觀察到多個值得關注的現象。首先是以外幣作為貸款貨幣，市場近期開始出現由境外銀行提供其他低息貨幣（例如瑞士法郎）作為貸款貨幣的安排。這些低息貨幣的利率和匯率可以極為波動，以瑞士法郎為例，其利率在2022年至2023年期間，曾短時間內上調超過200個基點，而瑞士法郎兌美元匯率在過去十年由最低位到最高位，升值約30%。假如投保人不熟悉相關貨幣的利率和匯率趨勢，以及影響其變化的各項因素，便有機會因利率或匯率波動而令償債成本大幅上升，最終可能出現大幅虧損。
此外，當貸款由境外銀行提供時，貸款合約受境外法律規範，而有關銀行的行為亦受當地監管機構監管。一旦出現貸款糾紛或爭議，投保人未必能夠在香港尋求協助，跨境投訴或訴訟的難度和成本亦可能十分高昂。
個別公司降低門檻吸中產
其次是保費融資零售化，文章指，槓桿借貸屬高風險的財務安排，一般只適合流動資產充足、收入來源穩定充裕、風險承受能力較高的高淨值人士，並不適合不具備上述條件的普羅大眾或零售客戶。然而，近期保監局留意到，個別保險公司有透過降低入場門檻，吸引更多中產人士參與保費融資的跡象。保監局在提醒保險公司確保客戶有足夠負擔能力的同時，亦提醒投保人切勿因保費融資產生「高淨值」的錯覺，從而高估自身財務實力及償債能力，承擔超出自身能力範圍的槓桿風險。
有產品槓桿倍數逾9倍
第三是保單槓桿倍數增加，保險公司透過提供保費折扣、提高首日現金價值等措施提高保險產品吸引力；同時，銀行亦透過提高貸款成數和豁免貸款手續費等優惠，增加貸款吸引力。當多項折扣優惠同時叠加並用於保費融資，保單的槓桿效應便會被進一步放大。局方留意到市場上已出現槓桿倍數超過九倍的產品，投保人僅需支付一成的保費，便可購買大額保單。
保監局自2023年起已要求保險公司進行負擔能力評估時，檢查保費融資客戶是否可以在不退保的情況下全額還貸以應對風險；換句話說，即使他們首期支付金額較小，保費融資客戶仍有負擔全額保費的資金，購買門檻並未降低。然而，保單的高槓桿安排會放大演示回報，容易吸引客戶產生「以小博大」的心態，忽視同步放大的風險；一旦市場環境轉變，客戶承受的財務壓力可能會迅速增加，甚至需蒙受重大損失。
保監局表示，正就保費融資與金管局進行第三次聯合查察，並將根據查察結果，與金管局研究適當的監管措施。
籲公眾充分了解和評估的風險
文章再次呼籲公眾，在考慮使用保費融資前，必須充分了解和評估所涉及的風險，包括非保證利益波動。透過保費融資購買分紅保單時，保單利益中的非保證回報在極端情況下可以低至零。此外，如投保人在投保時聲明擬長期持有保單，保險公司或會據此假設投保人不會提早退保；倘若大量投保人因保費融資安排而提早退保，與保險公司的退保假設嚴重偏差，可能會影響保單整體的非保證利益水平。
其次是貸款利率波動，保費融資貸款的利率通常並非固定，一旦利率上升，利息支出便會隨之增加。若貸款涉及投保人不熟悉的貨幣，其利率波動可能較難預測，隨時會令利息支出超乎預期。第三是匯率波動，若貸款貨幣相對保單貨幣升值，貸款利息和本金的還款成本均會上升，令整體償債負擔大幅增加。同時，保單價值下跌可能會導致貸款成數（即貸款金額與保單價值的比率）超出銀行要求的水平，投保人或須追加抵押品或保證金。
局方指，以上的各項風險均可能對保費融資的實際成本及回報帶來重大影響。同時，投保人並不是承受單一風險，以上風險可能叠加發生。保單回報、貸款利率、匯率的多因素浮動，隨時可能讓套利空間變為負利差。文章形容為買「過三關」，結果有可能是三關皆輸。因此，在考慮使用保費融資前，投保人應充分了解相關產品的特點及風險，並仔細評估自身的財務狀況及風險承受能力。
相關文章：「保費融資」回本即退保恐拖累險企財務 保監提醒險企遵守監管要求
